日期：2025-06-28 15:05:37
至慧策略
**黄金原油大跌，国内工业品震荡整理**
近日，受伊朗和谈消息影响，国际黄金和原油价格出现显著回落。国泰期货资深分析师金涛指出，此前因地缘政治冲突（伊朗与以色列紧张局势）引发的避险情绪和能源供应担忧推动黄金和原油价格上涨，但随着局势缓和，市场修正预期，价格迅速回调。短期内，由于波动加剧，建议投资者以轻仓操作为主，避免持仓压力过大。
### **国内工业品表现分化**
与国际市场相比，国内工业品波动相对有限。金涛分析称，国内能源结构以煤炭为主，受原油价格直接影响较小。以焦煤为例，今日跌幅仅1.25%，远低于原油跌幅。焦煤走弱的原因包括：
1. **全球能源预期松动**：伊朗局势缓和削弱了能源涨价预期；
2. **供需疲软**：焦炭第四轮提降落地，现货价格承压，且国内原煤产量维持高位，库存居高不下；
3. **电厂补库意愿低**：尽管市场炒作“迎峰度夏”旺季预期至慧策略，但电厂库存处于近年高位，补库动力不足。
不过，焦煤下方空间或有限。高铁水产量支撑刚性需求，钢厂微利状态下减产动力不足，叠加焦煤年初以来已跌超20%，价格存在一定企稳需求。
### **铁矿与成材：区间震荡为主**
铁矿2509合约小幅下跌0.5%，报702元/吨，波动率处于历史低位。高铁水需求支撑去库，90美金关口有较强支撑，但下半年发运旺季压制上方空间，预计短期在90-100美金区间震荡。
成材方面，螺纹钢2510和热卷2505合约均跌0.5%，热卷收于3100元附近。季节性淡季（高温施工放缓）和累库预期限制上涨空间，但电炉成本支撑下，螺纹钢或在2950-3050元区间徘徊。
### **股指期货：情绪回暖，仍需政策助力**
股指期货IF加权指数今日上涨1.26%，地缘风险消退提振市场情绪。技术面显示5日均线上穿10日均线，但指数仍处于3750-3900点箱体震荡区间，需等待国内更明确的政策信号才能突破。
综合来看，商品市场短期以结构性分化为主，能源类品种受地缘政治主导，而国内黑色系更多聚焦自身供需矛盾，投资者需谨慎把握节奏。
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